「澳门葡京直营官网」中国推出首个金融期货期权 完善资本市场风险管理体系

时间:2020-01-11 14:29:46

「澳门葡京直营官网」中国推出首个金融期货期权 完善资本市场风险管理体系

澳门葡京直营官网,本报记者 王宁 刘琪

随着一声锣响,12月23日,我国首个金融期货期权——沪深300股指期权正式推出,与之一同推出的还有沪深300etf期权分别在沪深交易所上市。《证券日报》记者根据盘后梳理发现,从首日运行情况看,整体维持平稳状态,投资者参与积极,符合市场预期。从期限结构来看,沪深300股指期货、沪深300etf平值期权波动率均近低远高,表明投资者认为市场未来不确定性较大。

业内人士表示,沪深300股指期权的上市,将进一步满足市场对避险工具的需求,同时,沪深300etf的最直接受益者是基金、券商和对冲基金;因此,沪深300etf期权和沪深300股指期权的推出也有助于加快外资入市的步伐。

完善资本市场风险管理体系

12月23日,沪深300指数衍生出的三大期权品种同步上市,这一天将注定载入国内期权史册。上交所上市交易沪深300etf期权合约(标的为华泰柏瑞沪深300etf),深交所上市交易沪深300etf期权合约(标的为嘉实沪深300etf),中金所上市交易沪深300股指期权三大沪深300指数期权全部采用做市商制,这将为期权成功上市提供流动性保障。

有业内人士对《证券日报》记者指出,沪深300etf推出后的直接受益者是基金、券商和对冲基金,沪深300etf期权和沪深300股指期权的推出有助于加快外资入市的步伐。同时,将进一步满足市场对避险工具的需求,对完善资本市场风险管理体系、更好服务资本市场发展具有重要作用。

中金所期权事业部王琦表示,根据金融期货交易者适当性制度,个人投资者参与沪深300股指期权,需要设有一定的门槛,就是通常所说的“三有一无”,投资者必须有资金、有交易经历、有专业知识,并且无不良诚信记录,其中的资金门槛是50万元。

为保证平稳运行,中金所在沪深300股指期权上市初期实施交易限额制度,即自沪深300股指期权上市首日至2020年3月份的第3个星期五(2020年3月20日),客户在该品种日内开仓交易的最大数量为50手,单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为20手。自2020年3月的第4个星期一(2020年3月23日)至6月份的第3个星期五(2020年6月19日),客户该品种日内开仓交易的最大数量为100手,单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为50手。

同时,套期保值交易、做市交易的开仓数量不受此限。具有实际控制关系的账户组开仓数量合并计算,其标准与单个客户相同。客户单日在多个合约上达到交易所处理标准的,按照一次认定。

上市首日整体运行较为平稳

《证券日报》记者在盘后观察发现,三大期权品种上市首日整体运行平稳。中金所沪深300股指期权总成交量为2.68万手,总持仓量11724手;上交所沪深300etf期权成交量46.9万手,总持仓量为22.7万手;深交所沪深300etf期权成交量14万手,持仓量为7.2万手。

方正中期研究院期权研究员彭博告诉《证券日报》记者,受标的走势影响,沪深300股指期权认购合约普跌,而认沽全线收红。平值附近期权隐波整体先跌后升,在15%-18%区间内窄幅震荡,平值认购、认沽隐波依次为16.65%,15.42%。

“从波动率方面来看,沪深300股指看跌期权波动率,明显小于看涨期权波动率,一方面受近期股市上涨影响,市场心态普遍乐观;另一方面受股指期货影响,由于期货升水指数,所以看涨期权定价略高于看跌期权定价,否则存在套利机会。”南华期货期权研究员周小舒对《证券日报》记者表示,由于上交所、上交所300etf期权可以备兑开仓,认购期权卖出开仓较多,etf认购期权隐含波动率低于股指看涨期权隐含波动率。从期限结构来看,沪深300股指、300etf平值期权波动率均近低远高,表明投资者认为市场未来不确定性较大。

虽然短期股指期货出现回落,但多数分析认为,中期指数震荡上行的态势并未改变,春节前指数仍有望延续震荡上行的走势。彭博表示,投资者可以逢低买入牛市价差策略,获取震荡上行的收益;波动率策略方面,总体来看,认购期权波动率较高,认沽期权波动率较低,短期可以卖出虚值认购期权,或者卖出宽跨式策略,获取震荡行情的收益。

(编辑 乔川川)


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